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Itaú BBA mudou a recomendação de compra da Infracommerce (IFCM3) de outperform para market perform devido ao fraco desempenho no primeiro trimestre de 2024 (1T24). A ação da Infracommerce caiu 14,08% na sexta-feira (10), devido ao baixo valor de face das ações e pequenas variações nos preços levando a grandes variações percentuais dos ativos. Os analistas esperavam que a dinâmica operacional melhorasse, com o comércio eletrônico acelerando e contribuindo para um crescimento mais rápido do Ebitda e da geração de caixa. No entanto, o desempenho no 1T24 mostrou que o banco tomou uma decisão errada ao elevar a recomendação para a companhia.
O GMV contraiu 3,8% na base anual no 1T24, resultando em uma expansão de receitas de apenas 2,2%. A rotatividade de clientes e menor antecipação de recebíveis foram citadas como razões para o desempenho de faturamento. Os custos totais aumentaram 18% na base anual, impulsionados pelo custo dos serviços prestados. Isso resultou em um Ebitda caído para terreno negativo (R$ 5,5 milhões ou margem negativa de 2,5%). O FCF foi negativo em R$130 milhões, pior que os -R$112 milhões do 1T24.
O BBA afirmou que espera que a companhia passe por ajustes e "repriorizações" para gerar caixa operacional. Eles esperam ganhos sustentáveis, tanto operacionais quanto financeiros, no médio prazo. Apesar da crença de que a Infracommerce está fazendo as escolhas e estratégias corretas, o BBA reconhece que variáveis não controláveis, como o ambiente macroeconômico, podem trazer mais obstáculos no caminho. Eles esperam pacientemente por um ponto de entrada mais favorável para reentrar na companhia.
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